前二天伦敦铜上涨时网上都在计算着上海和伦敦的反向价差，计算着上海何时能补涨。而国储已经成了一只被伦敦多头狼关起来的小肥羊,只等待着被人宰杀出局的命运了。.可连着二天以伦敦开始的中型跌势又带动了上海铜的大幅下跌。.今天上海各主力合约均以大幅下跌1400元左右收盘。人们不仅要惊呼羊怎么二天内就变成了狼呢?国储和国外基金究竟那一方才是狼和羊呢?
其实依我们看国储本来也不是只小羊,而伦敦多头也不过是披着狼皮而已,他的致命弱点从伦敦公开的盘面上我们就能一览无余。
一、伦敦基金多头致命的弱点在于他的远月贴水,伦敦的多头在远月贴水的情况下已注定了在现货市场的巨大失败。而伦敦市场历来有对握有现货的交易商群起而攻之的传统，这在十年前的住友事件中得到了充分的验证。住友连续推高铜价达叁年左右，在期货市场上一时间是成功的。但最后住友接的现货竟被抵押银行一口气抛到1600美元才止跌，较最高价跌去1800美元之多。所以伦敦多头不论逼仓成功与否将成为现货市场的输家这已经是个不争的事实。
二、国储在伦敦只要交割铜那么已是胜券在握。对国储而言伦敦交铜将是个稳赚不赔的买卖。巨大的远月贴水将给国储一个致胜的法宝。国储高价抛售近月,而在远月低价收购补库。这对国储而言没有任何商业上的风险。所以我们敢断言国储在保证战略储备后的多余库存都将倾尽全力用于交割,而且还不仅仅是十二月这个月份。只要伦敦存在这种远月的贴水，伦敦实盘空头(包括国储)都会将这场交割游戏进行到底。
所以从价格趋势的演变来看，国储和基金无论谁战胜了谁，结果很可能是完全一样的——最终仍将导致铜价转入熊市。如果是国储的铜击败了基金的美元，铜价必然应声而落，出现暴跌也并不出乎意料；如果国储拿不出足够的铜交割或者基金将国储抛出的铜全盘接下，则看起来是基金取得了暂时的胜利。不过，获胜后的基金还能继续做多吗？二零零六年下半年全球铜的供求数量他们不知道吗?因此，即使这次基金逼空成功，那么也将是基金在本轮牛市中的绝唱。胜利之后的基金很可能马上开始改变其持仓性质，在历史高位迅速完成多翻空的过程；如果基金接下国储抛出的铜，则其持有的大量现货铜将被市场所密切关注，到时候，基金想不做空也是不行的。
三、中医传统养生理论在国内铜市中的实践运用。.到今天为止，国储调控国内铜市的基本策略已经完全呈现在我们面前。那就是中医传统理论多餐少食。看国储调控至今，每一次抛出的食都不是太多四万、二万又二万等等。但在时间上和数量上却是绵绵不断的。此所谓多餐少食。用这一招对付国内投机多头的效果我们大家已经看到了。
对上海铜市的后势我们只有一句总结性的发言。如果伦铜逼仓反弹的话，那么将是抛空上海铜的最佳时机。
四、对于伦敦铜我们也要保留一份清醒的认识。四千美元的收盘有效击破，将是衡量多空实力对比的一个最重要的数字。如果收盘价在四千美元以上的话，我们将很遗憾的通知您，战斗还将继续，伦铜投机空头还是要小心和谨慎。
中国金融投资网
国际商品期货部 孙海
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