上证联合研究计划课题报告建议放宽证券公司股东持股资格限制
证券时报记者 黄 婷
本报讯 随着国际金融一体化进程的加快，我国证券公司将面临与国际知名投行竞争的严峻挑战。对此，最新一期的上证联合研究计划课题报告指出，在当前金融业分业经营、分业管理的背景下，公开发行股票或重组上市是证券公司快速发展壮大的重要途径之一。
报告认为，与IPO方式比较，借壳上市具有很多优势：一是上市手续简单，条件灵活；二是实现上市时间短；三是公司重组收益较大。结合我国的实际情况来看，证券公司增资扩股后资金实力提高、盈利能力加强，这为收购上市公司提供了优越的条件；再加上间接上市成本低廉、程序简单，所以，在直接上市存在困难或者成本相对较高的情况下，借壳上市可成为证券公司寻求上市的重要途径。
针对证券公司的行业特点，报告强调，对证券公司上市要加强监管。第一，进一步加强信息披露监管，要求证券公司对借壳、IPO过程中涉及到的重要信息进行详尽披露。第二，进一步发挥协同监管的作用。包括加强中国证监会与各证监局在监管上的协调配合，及时沟通证券公司上市有关政策要求、辖区证券公司上市动态；加强证监会、交易所、证监局之间的互动，及时把证券公司经纪、资产管理、自营等业务的风险状况反馈到各监管单位。第三，进一步加强上市证券公司内幕交易监管。第四，进一步提高监管效率。加强监管人员有关证券公司组织结构、业务知识的培训，并充分利用网络的优势，建立网络化的监管体系。
报告指出，目前我国证券公司重组主要存在以下问题：一是重组目标定位不准，一些证券公司的重组单纯是为扩大资本规模。二是证券公司重组没能从完善法人治理结构入手，增资扩股没能解决证券公司的“内部人控制问题”。三是重组的资本扩张与监管的缺失。从实践来看，大多数证券公司的重组只注意了资本规模的扩大和营业网点的扩张，没能使重组后的证券公司风险防范能力有所提高。四是证券公司重组相关配套法律滞后。
结合这些问题，报告提出了对策和建议。首先，提高证券公司的综合竞争力。从行业整体来看，证券公司的重组应着眼于“提高券商行业的集中度，提高券商整体的竞争力”；对单个券商来说，应通过重组、资本规模的不断扩大来拓展新的业务范围。其次，完善证券公司治理结构。在我国证券公司重组的过程中，应进一步放开民营资本进入证券市场，让有实力的民营资本参与证券公司的并购重组，放宽证券公司股东持股资格的限制，鼓励外资参与证券公司的重组，促进证券公司的股权多元化、公众化、国际化，推进证券公司产权制度改革。再次，证券公司重组，应注重公司的资本规模与风险管理能力相匹配。最后，完善证券公司重组相关法律体系。建立健全证券公司市场化退市机制，明确证券监管机构和法院在证券公司破产程序中的分工和权限。
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