⊙本报记者 周翀
“《证券公司风险控制指标管理办法》及配套文件的修改完善，有利于进一步完善证券公司风险的监控与防范，促使证券公司在风险可测、可控、可承受前提下进行业务创新，促进证券行业的规范发展。”中国证监会有关负责人表示。
随着新版《管理办法》和配套规则的发布，我国实施券商风控指标管理两年来，相应规则首次进行了全面的、较大规模调整。有关人士指出，本次调整所及的焦点问题主要有四大方面：
避免券商业务“撒胡椒面”
2006年研究制定和颁布《管理办法》时，券业总体净资本水平不高，截至2005年末和2006年6月末，全行业净资本分别为350亿元和584亿元，故当初规定的风险资本准备计算比例较低。“随着证券公司综合治理顺利完成，历史遗留风险全部化解，证券公司净资本水平大幅提高，全行业2007年末净资本为2976亿元，计算的各项风险资本准备之和为306亿元，占净资本的比例约为10%，远低于规定标准100%，表明2006年规定的风险资本准备计算比例已经不适应进一步加强行业风险控制的客观要求，需要予以适当提高，以增强该比例的约束作用。”
有关人士介绍说，通过对券商客户交易结算资金余额，定向、集合、专项资产管理业务规模，再融资项目股票、IPO项目股票、公司债券、政府债券承销金额计算风险资本准备比例的普遍调升，"净资本对业务的约束作用才能充分体现"。
以净资本为核心的券商风控指标监管，自推出之日起，就强调券商在净资本的约束下，将有限的资本覆盖到优势业务上的导向，而在净资本普遍较为充足的情况下，如计算比例不加调整，则券商很可能继续在业务上“撒胡椒面”，不利于券商的个性化发展，也不利于券商提高基于优势业务的核心竞争力。
券商长期股权投资需有谱
通过调整净资本计算规则，监管部门提高了固定资产、长期股权投资以及企业债券的风险扣减比例。其中，将固定资产和长期股权投资的扣减比例提高到100%。“此举提高了净资本指标的国际可比性，计算净资本时全额扣减长期股权投资和固定资产符合国际惯例。”有关人士介绍说，测算表明，要求证券公司计算净资本时全额扣减长期股权投资和固定资产对行业目前的风险控制指标情况影响较小，调整后的净资本计算规则进一步夯实了净资本数据，更有利于充分反映证券公司的流动性风险。
“次贷危机实质上是流动性危机，充分反映出长期、流动性较差的投资与短期、流动性较强的投资，对于券商潜在流动性风险的影响。调高上述扣减比例，导向并非限制券商的长期股权投资，而是要求券商提高对流动性风险的重视程度，只有对长期股权投资心里有谱，才能坚决地将有限的净资本覆盖到这类投资上，事实上也是考验券商的业务能力，约束其市场行为。”
同时，本次调整对短期融资券区分是否有担保分别按3%、6%扣减，对企业债券区分是否有担保分别按5%、10%扣减。考虑到再融资项目股票的包销风险较大，要求公司对再融资项目股票采取比IPO项目股票更高的比例计算承销业务风险资本准备。此举体现了根据不同的风险状况执行不同的风险控制指标的政策意图。
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